海底捞VS呷哺呷哺 极致服务VS廉价快捷

那个免费擦鞋，免费美甲，送你零食，还有帅气小哥拉面的海底捞，终于要上市了。据自媒体“独角兽早知道”消息，海底捞将于一周后开始路演，初步定于9月10日赴港IPO。记者就此事致电海底捞官方，对方表示并不清楚。
5月17日，海底捞国际控股在港交所递交了招股说明书。招股书披露的数据向公众展示了海底捞作为“火锅头牌”的实力，以及加速扩张的野心。


不过海底捞并非第一家上市的火锅企业。如果说海底捞是凭借出色、甚至“变态”的优质服务打响了品牌，那么“连锁火锅第一股”呷哺呷哺(00520.HK)就是把火锅做成了快餐。前者靠服务带来品牌溢价，后者靠高性价比，两家在火锅市场分别占据2.2%和0.8%的市场占有率，远超其他品牌。
记者对比了海底捞招股书披露的2017年财务经营数据，以及呷哺呷哺2017年年报，从营业收入、成本、净利润、人均消费、店铺数量等数据，可以看出两家火锅巨头各有优劣。海底捞上市后，这两家火锅市场头部企业的竞争必将更加激烈。
营收与业绩：
海底捞去年营收超百亿，呷浦呷浦副品牌暂亏2000万元
海底捞已经成为中国国内首家营收超百亿的餐饮企业。海底捞招股说明书显示，2015年营业收入为57.57亿元，2017年营业收入为106.37亿元，总营收的复合年增长率为35.9%。2015年净利润为4.1亿元，占总收益的7.1%；2017年净利润为11.9亿元，占总收益的11.2%，复合年增长率达70.4%。


同时，招股书还披露了2017年度海底捞旗下独立公司的营收数据。其中，提供仓库仓储服务及物流、食材供应的蜀海集团营收为26.04亿元；提供装修材料、装修项目管理业务的蜀韵东方营收为12.9亿元；供应海底捞火锅底料和定制产品的颐海国际营收达9亿元；供应羊肉产品的扎鲁特旗海底捞营收为0.71亿元，提供人力资源管理及咨询服务的微海咨询营收为0.36亿元。
呷哺呷哺2017年年报显示，2017年公司营业收入36.64亿元，2015年公司收入为24.25亿元，复合年增长率22.92%。2017年净利润4.20亿元，2015年净利润2.63亿元，复合年增长率26.37%。


呷哺呷哺于2017年推出的副品牌“凑凑”，欲进军中高端市场，目前在北京、上海、杭州等地已有21家店面。公司称，期内收入及餐厅层面经营利润大部分来自呷哺呷哺餐厅，凑凑目前处于开业初期，成本较高，且有12家餐厅于2017年第四季度才开业，因此期内凑凑并未盈利，反而亏损2490万。业内人士此前估计，成熟后“凑凑”单店营业额能达到2000-2500万元，因此该部分的业绩贡献还得看接下来两年的表现。
两家公司的主营业务除餐厅外均包括外卖和调料销售。数据显示，海底捞收入构成中，餐厅经营占97.6%，外卖业务占2.1%，销售调味料及食材占0.3%，呷哺呷哺餐厅业务占比98.2%，销售调料产品占比0.9%，销售其他占比0.9%。
2017年海底捞服务近1.03亿人次，呷哺呷哺餐厅为约0.72亿人次。在客均消费上，海底捞顾客人均消费97.7元，呷哺呷哺顾客人均消费48.4元。海底捞火锅店的整体翻台率由2015年的每天4次增至2017年的每天5次，呷哺呷哺餐厅的整体翻台率从2016年的每天3.4次降至2017年的每天3.3次。
门店数量：
海底捞全球320家，呷哺呷哺759家
《2018火锅产业餐饮大数据研究报告》显示，在中国开设2家及以上的火锅品牌有2.4万家。根据目前知名火锅企业的连锁发展情况来看，连锁加盟店仍然是火锅企业门店的重要拓展形式，而直营店数量相对较少，且更倾向于作为品牌的标杆。从门店分布情况来看，除少数品牌采取深耕局部市场外，大部分火锅品牌均采取大面积推广的形式拓展市场。
定位于中高端市场的海底捞占据火锅市场2.2%的份额，专注于“一人一锅”“快火锅”的呷哺呷哺紧随其后，市场份额为0.8%，两者分别位列行业第一与第二。与大部分火锅企业不同，海底捞与呷哺呷哺均采取全直营策略。


店铺数量上，海底捞要少于呷哺呷哺。招股书显示，截止最后实际可行日期，海底捞拥有及经营的餐厅数量有320家，包括中国内地的296家餐厅以及24家位于台湾、香港及海外在新加坡、韩国、日本及美国的餐厅，2017年较上一年新增98家店铺。内地餐厅分布于23个省份及3个直辖市，经营收入为97.1亿元。


而2017年呷哺呷哺的店铺数达到759家，包括738家呷哺呷哺餐厅和21家凑凑餐厅，较上一年新增136家呷哺呷哺餐厅及19家凑凑餐厅。呷哺呷哺餐厅分布于13个省份及3个直辖市，餐厅总收入35亿元。
从区域分布来看，海底捞在一线城市共65家店，收入占比30.5%；二线城市共120家店，收入占比53.9%；一线城市及二线城市以外的所有城市及地区共69家店，收入占比15.6%。二线城市收入占比超一半，包括一线城市以外的所有直辖市及省会城市，以及青岛、厦门、宁波、大连、珠海、苏州和无锡。
对比来看，呷哺呷哺的门店依然还是集中在北方，截至2017年底，共有748家门店，而北京、天津、河北及东北地区的门店共有553家，占比高达73%，但是从安徽、浙江以南的地区，呷哺的版图仍然缺失。其中北京282家店所得收入占总收入比重约为50%，北京以外地区餐厅所得收入占比约50%。
下一步规划：
加快扩张门店数量，布局新的收入来源
“民以食为天”，近年来餐饮业一直保持高速发展，截至2017年底全国餐饮收入接近4万亿，2018年全国餐饮收入有望突破4.3万亿，其中火锅行业的营业额达整个餐饮行业总营业额的22%。另外火锅行业的毛利率相当高，《2018中国餐饮业年度报告》显示，行业的整体毛利率达到了49.55%。
业内普遍认为，火锅天然具备社交属性与用户成瘾性，加上高度标准化的特点，有利于规模化扩张，适合走进资本市场。2014年登陆港交所的呷哺呷哺与即将IPO的海底捞无疑证明了这一点。


呷哺呷哺在上市资料中表示，公司拟通过股权融资和股东贷款两种方式融资不少于1.88亿元，募集资金将用于物流及生产中心建设，而据其计划北京上海两个物流生产中心建成后，可合计支持800家新餐厅。
上市后的数年内，呷哺呷哺的门店数量增速较快。2016年，呷哺呷哺新开112家餐厅，关闭餐厅25家，2017年新开136家呷哺餐厅和19家湊湊餐厅，关闭35家餐厅。按照其五年策略规划，2018年集团计划新开100余家新餐厅。
海底捞也同样在扩张店铺数量，招股书上显示，海底捞全球餐厅网络由2015年1月1日的112家增至2017年末的273家，预计上市时这个数字将升至320家，2018年内拟开设180家至220家新餐厅。


在2018年的业务展望中，两家公司均致力于布局新的收入来源。其中海底捞计划进一步丰富服务内容，如开放新产品和服务，安装自动售货机，研发早餐和下午茶菜品等，同时面向1390万注册会员开发移动应用程序，方便会员实时购买同款产品。
呷哺呷哺则致力于开发额外增长动力，包括呷哺呷哺2.0餐厅升级，凑凑餐厅的数量和规模的扩张，“呷哺小鲜”外卖业务等。
从财务数据可以看出，品牌定位不同，两家火锅头部企业各有优势，定位于中高端的海底捞门店数量不及呷哺呷哺，但营收与业绩无愧于“火锅一哥”的头衔。截至2018年6月5日，呷哺呷哺的收盘价为每股15.92港元，总市值达171.05亿港元，市盈率34倍。以此类推，海底捞的市值将高达超350亿元。中国食品产业研究员朱丹蓬表示，依托餐饮市场的爆发以及国内外市场的布局，上市将会对海底捞的资金链、品牌、产业链等各方面产生强有力的支撑。
策划 | 成都商报经济新闻部
编排 | 小财迷
撰文 | 成都商报记者 吴丹若


成都商报经济新闻部出品


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